Ключевая ставка Банка России — это главный инструмент денежно-кредитной политики, введённый в 2013 году. Она выполняет сигнальную роль, задавая направление политике (жёсткой или мягкой), и устанавливается Советом директоров восемь раз в год, в том числе на четырёх «опорных» заседаниях с публикацией доклада и пресс-конференцией председателя.

Основная цель регулятора — сохранение годовой инфляции вблизи целевых 4%, чего он добивается, воздействуя на ставки денежного рынка через аукционы РЕПО и депозитные аукционы на недельный срок. Эффективность этого механизма наглядно демонстрирует сокращение спреда между ставкой RUONIA и ключевой ставкой: он снизился с 2% в 2013–2014 годах до 0,5% к концу 2019 года.

Однако влияние на банковские продукты неполное: на корпоративные кредиты переносится 50–80% изменения ключевой ставки, а на розничные кредиты и депозиты — не более 40%, причём с временным лагом от двух-трёх месяцев до года.