การลงทุนแบบเน้นคุณค่า

การลงทุนแบบเน้นคุณค่า

การลงทุนแบบเน้นคุณค่า (Value Investing) เป็นแนวทางที่ริเริ่มโดย เบนจามิน เกรแฮม และถูกนำไปใช้อย่างประสบความสำเร็จโดย วอเรน บัฟเฟต โดยมีหลักการสำคัญคือการซื้อหุ้นที่มีราคาตลาดต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐาน (Intrinsic Value) ซึ่งประเมินจากอัตราส่วนทางการเงิน เช่น P/E และ P/BV นักลงทุนแนวนี้เชื่อว่าราคาตลาดจะปรับตัวเข้าหามูลค่าที่แท้จริงในระยะยาว และแตกต่างจากการลงทุนแบบเติบโต (Growth) ที่เน้นอัตราการเติบโตของกิจการเป็นหลัก ในวงวิชาการยังคงถกเถียงกันว่าผลตอบแทนที่สูงกว่าตลาดนั้นมาจากปัจจัยทางจิตวิทยา (Behavioral Finance) ตามแนวคิดของ ริชาร์ด ทาเลอร์ และ ดาเนียล คาห์เนมาน หรือเป็นเพียงค่าชดเชยความเสี่ยงที่สูงกว่า ตามทฤษฎีของ ยูจีน ฟามา หนังสือคัมภีร์สำคัญของแนวทางนี้คือ Security Analysis และ The Intelligent Investor ของเกรแฮม ขณะที่ ฟิล ฟิชเชอร์ ได้พัฒนาแนวคิดเพิ่มเติมโดยเน้นปัจจัยเชิงคุณภาพ เช่น การบริหารจัดการ ผ่านหนังสือ Common Stocks and Uncommon Profits การประเมินมูลค่ากิจการในปัจจุบันมีหลายวิธี เช่น การคิดจากต้นทุนทดแทน (Replacement Cost) ความสามารถในการทำกำไร (Earning Power) และการเติบโต (Growth) เพื่อหามูลค่าที่เหมาะสมก่อนตัดสินใจลงทุน